پرواز بورس روی شانه‌های دلار/ پیش بینی وضعیت بازارسرمایه در هفته آخر شهریور

برزو حق‌شناس، تحلیلگر بازارهای مالی می‌گوید: در روزهای اخیر بازار سرمایه عمدتا تحت تأثیر رشد قیمت دلار، به حرکت درآمده است. رشد قیمت دلار محرکی است که علاوه‌بر بازار سرمایه، سایر بازارهای موازی از جمله بازار خودرو و مسکن را نیز به حرکت درآورده و با خود می‌برد.

او می‌افزاید: علی‌رغم اینکه سطح ریسک‌ها بالاست، ولی بازار سرمایه با پیشران دلار و حرکت صعودی آن به حرکت درآمده و به‌نظر می‌رسد که تا یک حدی از ریسک را نیز پرایس کرده است، چون به هر صورت یک‌سال و نیم است که کشور در شرایط با ریسک سیستماتیک بالاست، به‌نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران بازار سرمایه تا یک حدی از ریسک را هم قبول کرده‌اند و با لحاظ کردن این موضوع در بازار حضور دارند.

حق‌شناس این شرایط را برای بازار سرمایه یک نکته مثبت دانسته و توضیح می‌دهد: هر چند برای کلیت اقتصاد نکته بسیار بدی است، ولی بهرحال برای بازار سرمایه مثبت است که یک حدی از ریسک را قبول گرده است و دیگر به آن واکنش خاصی نشان نمی‌دهد.

او ادامه می‌دهد: قیمت دلار هم که به نفع بازار است، ارزش دلاری بازار علی‌رغم رشد قوی‌ای که بازار کرده، حول و حوش ۱۰۰میلیارد دلار است؛ یعنی ما یکی دو روز است که شاهد این هستیم که بازار رشد می‌کند، اما ارزش دلاری آن بالا نمی‌روند، چون قیمت دلار در حال بالارفتن است و ارزشدلاری بازار روی همان ۱۰۰میلیارد دلار مانده است.

این تحلیلگر بازارهای مالی عامل دیگر این رشد بازار سهام این‌گونه تشریح می‌کند: علاوه‌بر قیمت دلار، مفروضات بنیادی بازار هم رو به رشد است، یعنی گزارش‌هایی که منتشر می‌شود، باعث می‌شود که سودآوری شرکت‌ها افزایش یافته و این هم خودش عامل دیگری هست که محرک رشد بازار سرمایه است. بنابراین عامل اول رشد دلار، عامل دوم رشد مفروضات بنیادی بازار و سودآوری شرکت‌ها باعث شده‌اند که بازار رشد کند، تورم هم متاسفانه افزایشی است و این هم خودش عامل دیگری است که باعث می‌شود بازار سرمایه رشد کند.

او در پایان خاطرنشان می‌کند: برای هفته‌های بعد اگر سطح ریسک‌های سیستماتیک از این حدی که هست بالاتر نرود و درگیری‌ها گسترش نیابد و به شرایط جنگ ۴۰روزه برنگردد، این رشد می‌تواند در بازار همچنان ادامه‌دار باشد و شاخص کل اعداد بزرگتری را به خود ببیند. هرچند که گفتیم بازار یک سطحی از ریسک‌ها را پرایس کرده است، ولی بالا رفتن ریسک‌ها از سطح فعلی ممکن است دیگر از یک جایی بازار واکنش بسیار منفی نشان دهد. چون به هر صورت وقتی بازار هم رشد می‌کند، دیگر آن جذابیت بازار هم کم می‌شود، قیمت سهم‌ها رشد می‌کند، جذابیت کم می‌شود و ممکن است از یک جایی به بعد به ریسک‌ها واکنش بیشتری نشان دهد. ولی اگر ریسک‌ها خیلی بیشتر از این افزایش پیدا نکند، بازارها همچنان می‌تواند رشدش ادامه‌دار باشد، کما اینکه از ماه آینده گزارش‌های ۶ماهه کم‌کم می‌آیند، P بر E بازار هم می‌شکند و می‌تواند جذابیت بازار را برای سهامداران بیشتر کند.