بیت‌کوین فاجعه سال 2021 را امسال هم تجربه می‌کند؟
بیت‌کوین بار دیگر در آستانه ثبت رکورد تاریخی قرار گرفته، اما شباهت‌های معنادار به چرخه صعود و سقوط ۲۰۲۱ زنگ هشدار را برای تحلیلگران و سرمایه‌گذاران بازار کریپتو به صدا درآورده است.
بیت‌کوین در چهار سال اخیر تحولات زیادی را پشت سر گذاشته و فاصله خود را از نهادهای متمرکز مشکوک مانند FTX افزایش داده است. این رمزارز اکنون به یکی از گزینه‌های محبوب سرمایه‌گذاران نهادی تبدیل شده. با این حال، رسیدن دوباره به محدوده شش‌رقمی قیمت در ماه جاری، همزمان با کاهش تنش‌های تعرفه‌ای، نشانه‌هایی نگران‌کننده را آشکار کرده که به‌طور غیرقابل انکاری یادآور سقف قیمتی سال ۲۰۲۱ هستند.
چندین شاخص آن‌چین حاکی از کاهش شتاب صعود بیت‌کوین هستند؛ همزمان با تلاش این رمزارز برای بازگشت به رکورد ژانویه که کمی بالاتر از ۱۰۹ هزار دلار ثبت شده بود.
مرور وقایع سال ۲۰۲۱
در سال ۲۰۲۱، بیت‌کوین ابتدا در ماه آوریل به سقف تاریخی ۶۵ هزار دلاری رسید؛ دوره‌ای که با فعالیت‌های پررنگ شرکت MicroStrategy به رهبری مایکل سیلور و همچنین عرضه اولیه سهام صرافی Coinbase همراه بود. در آن زمان، معامله‌گران زیرک با فروش در اوج اخبار داغ بازار، بیت‌کوین را تا کف ۲۸ هزار دلاری ظرف تنها دو ماه پایین کشیدند.
در ادامه و در حالی که صنعت رمزارزها آماده ورود به بازار نزولی پایدار یا حتی پایان عصر بیت‌کوین می‌شد (به‌ویژه پس از ممنوعیت استخراج در چین)، قیمت بیت‌کوین روندی صعودی را آغاز کرد که چهار ماه متوالی ادامه یافت. این روند منجر به ثبت رکورد جدید ۶۹ هزار دلاری شد؛ حتی در حالی که بیشتر شاخص‌های آن‌چین هشدار از روندی نزولی می‌دادند.
بررسی دقیق‌تر شاخص‌های آن‌چین
نخستین شاخص قابل بررسی، RSI هفتگی است که در ماه‌های مارس ۲۰۲۴، دسامبر ۲۰۲۴ و مه ۲۰۲۵ سه واگرایی نزولی را ثبت کرده است. RSI معیاری است که میانگین سود و زیان را در یک بازه مشخص با هم مقایسه می‌کند تا شرایط بیش‌خرید یا بیش‌فروش را مشخص کند. واگرایی نزولی زمانی رخ می‌دهد که RSI به سمت پایین میل می‌کند، در حالی که قیمت همچنان در حال افزایش است.
همزمان، حجم معاملات نیز نسبت به موج ابتدایی عبور از مرز ۱۰۰ هزار دلار کاهش یافته است. این کاهش در بازارهای رمزارزی و نهادی به‌طور همزمان مشاهده می‌شود. به‌طور خاص، حجم معاملات قراردادهای آتی بیت‌کوین در بورس CME طی سه هفته از چهار هفته گذشته از ۳۵ هزار قرارداد فراتر نرفته، در حالی که در موج اولیه، حجم معاملات به‌طور منظم بالای ۶۵ هزار قرارداد بود و در سه مقطع به بیش از ۸۵ هزار قرارداد رسید. هر قرارداد در CME معادل ۵ بیت‌کوین (۵۱۴ هزار دلار) ارزش دارد.
افت «بهره باز» نسبت به حرکت قیمت
همانند سال ۲۰۲۱، شاخص بهره باز نیز از روند قیمتی انحراف پیدا کرده است. در حال حاضر، بهره باز ۱۳ درصد کمتر از موج اولیه‌ای است که در ژانویه قیمت را به ۱۰۹ هزار دلار رساند، در حالی که خود قیمت تنها ۵.۸ درصد پایین‌تر آمده است. چهار سال پیش نیز وقتی بیت‌کوین به ۶۹ هزار دلار رسید، بهره باز ۱۵.۶ درصد کمتر از سطح قبلی (۶۵ هزار دلار) بود؛ در حالی که قیمت در آن نقطه ۶.۶ درصد افزایش یافته بود.
ساختار متفاوت بازار در این چرخه
اگرچه شباهت‌های میان این دو چرخه قیمتی قابل توجه است، اما باید توجه داشت که ساختار کلی بازار رمزارزها نسبت به چهار سال قبل تغییرات اساسی داشته است. مهم‌ترین عامل این تغییرات، استراتژی مایکل سیلور و تقلید بسیاری از شرکت‌های دیگر از الگوی خرید بدون قید و شرط بیت‌کوین بوده است. در حال حاضر، حضور سرمایه‌گذاران نهادی در این چرخه بسیار پررنگ‌تر از قبل است.
از سوی دیگر، صندوق‌های ETF اسپات بیت‌کوین نیز به شرکت‌ها و نهادها اجازه می‌دهند تا از طریق پلتفرم‌های نظارتی سنتی به خرید بیت‌کوین بپردازند.
درس‌هایی از گذشته و واقعیت‌های جدید
در سال ۲۰۲۱ ثابت شد که شاخص‌های آن‌چین ابزار دقیقی برای پیش‌بینی قیمت نیستند. در سناریویی فرضی، این احتمال وجود دارد که بیت‌کوین پس از افشای جزییات خزانه بیت‌کوین دولت آمریکا توسط ترامپ، رکورد قیمتی جدیدی ثبت کند؛ اما چنین خبری می‌تواند به یک «رویداد فروش پس از خبر» تبدیل شود، جایی که معامله‌گران از هیجان خرید سرمایه‌گذاران ناآگاه نهایت استفاده را می‌برند.
آنچه شاخص‌ها در حال حاضر نشان می‌دهند این است که گرچه احتمال ثبت رکوردی تازه همانند سال ۲۰۲۱ وجود دارد، اما شتاب این حرکت صعودی در حال کاهش است. تحلیلگرانی که با جسارت از هدف‌های قیمتی ۱۵۰ هزار یا حتی ۲۰۰ هزار دلار سخن می‌گویند، ممکن است پس از آغاز فروش گسترده با واقعیتی سخت و متفاوت مواجه شوند.
خطرات بازار نزولی احتمالی
در پایان سال ۲۰۲۱، بیت‌کوین وارد یک بازار نزولی یک‌ساله شد؛ روندی که به اخراج گسترده کارکنان صنعت رمزارز و فروپاشی چندین شرکت معاملاتی، نهادهای متمرکز و پروتکل‌های دیفای انجامید.
در چرخه کنونی، بازار با عوامل جدیدتری نیز روبه‌روست که در صورت سقوط قیمت می‌توانند وضعیت را پیچیده‌تر کنند: موقعیت‌های اهرمی شرکت MicroStrategy در بیت‌کوین، ظهور صنعت دیفای مبتنی بر BTC با ارزش قفل‌شده ۶.۳ میلیارد دلاری، و میلیاردها دلار سرمایه پرریسکی که در اکوسیستم میم‌کوین‌ها جریان دارد؛ حوزه‌ای که به‌طور خاص در دوران فشار بازار دچار انقباض شدید می‌شود.
منبع: کوین‌دسک
